내부수익률 (IRR, Internal rate of return) - IRR 이해안되는 사람 모여라~!

경영/경제학 비전공자로서, 재무 지식이 부족한 나는 내부수익률의 개념을 이해하기 어려웠다.
유투브 강의, 기존 업무 경험을 토대로 나와 같은 비전공자들도 알기 쉽게 풀어보려고 한다.

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내부수익률을 이해하기 위해서는 우선, 순현재가치 (NPV, Net present value)에 대해 이해해야 한다.
이번 글에서는 IRR과 관련하여 꼭 알아야 하는 개념만 짚고, IRR에 대한 본론으로 넘어가려고 한다.

1. 순현재가치 (NPV, Net present value)에서 수익률, 이익률, 할인율, 할증률의 의미

수익률, 이익률, 할증률, 할인율, 이자율은 모두 같은 %를 지칭하고, 상황에 따라 이를 지칭하는 용어만 차이가 있다.
예를 들어, 아래와 같은 투자 건이 있다고 한다.

투자비용	수익률	1년 후 회수금액
100억 원	10%	110억 원

- 할증률: 현 시점에서 투자비용 100억 원 투입 시, 1년 후 회수금액을 구하려면 현 투자 비용에 수익률 10%를 할증하면 되기 때문에 할증률이라고 부른다
- 할인율: 1년 후 투자 회수금액인 110억 원의 현재가치를 계산하려면, 수익률 10%로 할인하면 되기 때문에 할인율이라고 부른다
- 이자율: 은행/혹은 타인에게 100억 원을 빌려주고 이자를 10% 받는 경우, 이자율로 볼 수 있다

결국 "100억 원의 돈은 수익률 10%일 때 1년 후 110억 원이 된다" 는 것임.
즉, "수익률 10%일 때, 1년 후의 110억 원은 현재 100억 원과 동일하다."라고 이해하면 됨

2. 내부수익률 (IRR, Internal rate of return)

2-1. 특정 투자 건에 대한 수익률을 의미한다.

2-2. NPV= 0 일 때의 수익률을 의미한다.
NPV=0의 의미는 비용 현가 (현재가격)와 수익 현가 (미래수익의 현재가치로의 환산금액)가 동일한 금액이 된다는 뜻이다.

투자 비용	수익률	1년 후 투자 회수금액
100억 원	10%	110억 원
비용 현가 (현재 가격)		미래 수익 (할인 전)

위 투자건을 사례로 들어보면, IRR, 즉 NPV가 0이 되게하는 수익률은
투자 비용 (100억 원) = 1년 후 회수금액 (110억 원)이 되게하는 수익률, 즉 10%이다.

여기까지는 내부수익률=수익률이 동일한 의미이고 왜 별도로 내부수익률이란 개념이 필요한 것인지 잘 모르겠다는 생각이 들 수 있다. (나도 그랬다.)
이는 우리가 위 투자건의 수익률이 10%임을 알고 있기 때문이다.

하지만, 우리가 특정 투자 건에서 수익률은 아직 모르고 1년 후의 회수금액만 알고 있다고 가정하자.

투자비용	수익률	1년 후 회수금액
100억 원	?	120억 원

이런 경우, 투자 비용과 투자 회수금액을 기반으로 수익률을 추정해볼 수 있으며, 이렇게 추정한 수익률이 내부수익률인 것이다.

2-3. 즉 IRR은 투자 전 투자 비용 및 투자 회수 금액 (Cash flow)을 알고 있을 때, 해당 수치를 기반으로 투자수익률을 계산할 때 사용된다.

현 투자 비용 및 1년 후의 투자 회수금액을 알 경우,

투자 비용 (100억 원) = 1년 후 회수금액 (120억 원)이 되게하는 수익률, 즉 NPV=0이 되는 수익률인 IRR을 찾으면.
이것을 해당 투자의 수익율로 볼 수 있는 것이다 .

위 건에서는 100억 원을 1년 후 120억 원으로 만들어주는 할증률,
또는 1년 후의 120억 원을 현재의 100억 원으로 만들어주는 할인율 20%가 IRR이 된다.

실제 보통 특정 기업 / 사업에 투자 의사결정을 할 때 처음부터 수익률이 몇 %인지 알 수 없다.
이를 파악하기 위해 투자비용 및 예상 회수금액을 먼저 계산해본 후에 이를 토대로 수익률을 계산하게 된다. 즉 IRR을 도출하는 것이다.

예를 들어 한 회사가 생산 공장에 투자할지 말지 결정할 때, 해당 투자의 수익성을 알고 싶을 때는 다음과 같은 업무를 한다.
1) 투자 비용을 추정한다 - 공장 부지 구입비 + 설계비 + 건설비 등
2) 공장 설립에 따른 투자 회수 금액 (이익)을 추정한다 - 신규 공장에서 생산하는 제품 매출 - 제조원가 - 판관비 = operating income
3) 위 투자 비용 및 투자 회수 금액을 기반으로 투자 수익률 (IRR)을 계산한다.
4) 투자 수익률(IRR) 기반 투자 여부를 결정한다.

2-4. 투자 비용과 투자 회수금, 즉 Cash flow 내부에 숨겨져 있는 (Internal) 수익률이라는 의미에서 내부수익률이라고 한다.

내부수익률은 결국 투자 수익률을 지칭하는 말인데, 왜 "내부"라는 단어가 붙었을까?
이는 결국, 내부수익률을 구해야 하는 상황 및 이를 구하는 공식 때문이다.

아직 수익률이 몇 %인지 모르는 상태에서 투자 비용과 투자 회수금, 즉 Cash flow를 기반으로 그 안 (내부, internal)에 숨겨져 있는 수익률을 계산하기 때문에 내부수익률이라고 한다.

2-5. 내부수익률은(IRR)은 기대수익률로 활용된다.

내부수익률은 결국 투자를 통해 기대되는 수익률, 즉 기대수익률로 활용된다.
기대수익률법에서 기대수익률 > 요구수익률 (WACC) 이상일 때 투자를 go 하게 되는데, 이는 추후에 또 포스트 하겠다.

출처: 싱글맘 Self-study, 분석,

유투브 경제TV 너무경 채널: 너무 쉬운 경제 - 너무쉬운 금융용어 경제용어
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